华尔街在贷款市场上给汽车制造商带来了另一个问题

近年来，美国汽车行业无数次依靠华尔街提供的廉价信贷来解决困难。

这次不行。

随着不良贷款和利率的上升，金融机构在为购置新车提供信贷方面变得越来越有选择性，这给汽车制造商带来了压力，原因是销量下滑，库存增加和二手车供过于求。康涅狄格州斯坦福德市的行业顾问Maryann Keller说：“我们参加聚会已有几年了，这很有趣。”“现在的贷方正在恢复基本面。”

许多人认为他们必须这样做。一方面，次贷借款人的房贷付款一直落后于2008年金融危机以来的最高水平。美联储（Federal Reserve）的数据显示，各行各业的汽车债务拖欠率一直在上升，到12月，拖欠至少30天的汽车债务增至233亿美元，较上年同期增长14％。

美联储的一项调查显示，这有助于解释为什么有10％的高级银行贷款人员表示，他们希望今年停止向购车者提供信贷。人们期望，随着美联储提高基准利率，绝大多数美国人需要购买新车的条件将使贷款条件更加严格。

“必须重置”

黑石集团（Blackstone Group）支持的次级抵押贷款机构埃克塞特金融公司（Exeter Finance）的联合创始人，普雷克斯金融公司（Praxis Finance）首席执行官丹尼尔·帕里（Daniel Parry）表示：“只有这么多人想要一辆新车，而且只有那么多的可用资金。”“制造商和贷方将不得不重置为减少的音量水平。”

重置已经开始，每年前三个月的汽车销量都在下降。根据Autodata Corp.的数据，三月份，按季节性趋势调整后的年化增速从上年同期的1,670万放缓至1,660万。分析师预计，增速将增至1,720万。高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）的经济学家们在4月4日的一份报告中说，现在，每年的需求仅约为1500万。

该行业在2016年创造了创纪录的销售量，共售出1760万辆汽车和卡车，并且已经连续7年增长。但是通用汽车公司，福特汽车公司和其他公司不得不依靠折扣和激励措施来保持扩张的步伐，他们的金融部门和第三方贷方都以轻松的信贷推动了它们的发展。

顾问凯勒说：“这是一个完整的循环。”“我们”根据可抵扣的信用额创建了一个1750万辆汽车的汽车市场。会有后果。

GM残差

首席财务官查克·史蒂文斯（Chuck Stevens）在周四的电话会议上对分析师表示，通用汽车预计今年二手车价格将下跌7％，随后每年将出现2％至3％的“正常化”通货紧缩。他说，通用汽车今年仍将看到贷款利润增长。

转售价格的下降对于租赁来说是一个特别重要的问题，它一直被用来帮助消费者每月支付购买日渐昂贵的新车的费用。当贷方将车辆租赁给消费者时，他们会假设汽车退还时将值多少钱。如果车辆的贬值幅度超过预期，损失可能会增加。

汽车制造商和贷方可能不得不开始提供对新租赁的吸引力较小的条款。贷款人员开始要求更大的首付，或者提高他们愿意接受的收入或信用评分标准。

首席财务官玛丽安·莱克（Marianne Lake）去年10月表示，摩根大通（JPMorgan Chase＆Co.）将“撤回”超过7年的汽车贷款。这可能有助于解决借款人所欠车辆的价值超过其价值的问题。这些被称为“水下”的借款人正将其未偿还的余额结转为更大的贷款，信用评级公司认为这是一个日益增加的风险。

「更加谨慎」

Ally Financial Inc.首席执行官克里斯·哈尔米（Chris Halmy）最近对投资者表示，在警告二手车价格下跌和消费者贷款损失会影响利润后，2017年“在信贷方面会更加谨慎”。高管在二月份的投资者报告中表示，主要次级抵押贷款机构桑坦德消费者美国控股公司（Santander Consumer USA Holdings Inc.）在受到2015年汽车贷款亏损的打击后开始回落。

违约率上升已经超过了一些信用评级机构的初步预测，促使其分析师修改了对由债务担保的债券的预期。分析师表示，放贷者反过来要求借款人放下更多的钱，或者收紧标准以批准新的贷款或租赁。

国家汽车经销商协会称，这种限制措施可能使该行业今年在新车交付上的成本高达17.5万，约占去年总数的1％。

听起来可能并不多，但是汽车公司正为每笔交易而奋斗。经销商贸易集团NADA的首席经济学家史蒂文·萨卡利（Steven Szakaly）表示，他们可以通过补贴租赁和通过内部融资部门提供低于市场的利率来牺牲利润，或者接受较低的交易量。

昂贵的汽车

对于消费者而言，问题是有多少人可以继续负担得起购买新车的费用。美国的工资没有跟上通货膨胀的步伐，新车平均价格超过35,000美元，是有史以来最高的。

购车者可能降低他们的野心，选择更便宜的车型或顺应二手车市场。尽管这对新车销售不利，但它可能有助于解决供不应求的局面，因为破纪录的租赁期满并装载了三到四年的汽车和卡车，使供应状况恶化。

信用评分公司TransUnion的汽车业务主管布莱恩·兰道说，放贷人将保持忙碌状态。“现在，许多融资公司都将注意力集中在二手车贷款上。”