瑞银分析师Dubs Model 3无利可图，特斯拉回应电池定价

全面披露：我拥有TSLA股票。在开始涉足该行业并计划将其长期保存之后，我购买了一段时间。我既不想玩这个系统，也不会相信我的经济利益会给我带来任何偏见，而不仅仅是我对特斯拉的热情以及他们为打破世界对运输石油和兽类的依赖而做出的努力。能量存储/生产。话虽如此，让我们跳进去！

特斯拉Model 3将于3月31日揭幕/摄影Kyle Field

由于Model 3在Tesla的股票预测中处于中心位置，全世界的分析家都将其置于范围内，建立成本估算并寻找利润（或亏损），其中电池受到了大多数关注，它们代表了进入车辆的最大一笔现金。

瑞银（UBS）分析师最近与汽车Lectrification总裁兼首席执行官乔恩·贝里萨（StreetInsider的技巧）进行了交谈，他曾在通用汽车公司的雪佛兰伏特计划中担任首席工程师，在通用汽车公司的汽车电气化领域赢得了胜利。瑞银（UBS）和AL（AL）谈论了Model 3的盈利能力，瑞银得出了令人惊讶的结论，即Model 3必须定价为50,000美元才能获利……与当前价格相差15,000美元。

瑞银的这些评论难以置信，因为他们一直对特斯拉的股价持批评态度，他们在2月份进行了定期的卖出交易，将卖出的价格目标定在140美元至160美元之间。鉴于今天的股价在250美元左右，似乎大盘对Model 3的消息看涨，这与UBS的立场形成鲜明对比。

有趣的是，即使在通用汽车公司拥有丰富的经验，最近与LG Chem锁定电池定价为145美元/千瓦时，贝雷萨先生对Model 3的最佳情况电池组成本的预测到2025年仍在133-155美元/千瓦时左右。鉴于特斯拉正在与松下合作以更大的规模内部制造电池，而通用汽车正在从LG Chem购买电池组，因此特斯拉似乎肯定会在竞争中立于不败之地……让我们深入研究一下细节。

电池组

这种比较弥合了巨大的鸿沟，所以让我们建立一些结构来拉近这两个数据点。首先-从电池（如商店中的AA或D电池）转移到电池组需要额外的组装和硬件成本。单元必须按顺序排列，并与管理和监视硬件按组连接在一起，以使它们保持一致。在此过程中，此步骤将使电池成本增加20％到30％。

这种开销使LG的通用汽车电池价格为145美元/千瓦时，而今天，LG提供的通用汽车电池组的价格高达188美元/千瓦时……今天。Bereisa先生分享了他对特斯拉电池组成本的估计，为260美元/千瓦时，而通用汽车则基于10月份的定价估计和下滑路线，为215美元/千瓦时。

通用与特斯拉

通用汽车已经分享了其定价，这似乎是推动它被视为电动汽车市场上合法的大批量生产者的认真考虑。没有特斯拉提供的相同细节，很难进行比较，贝雷萨先生为估算特斯拉的包装价格做出了一些假设……这才是有趣的事情。

特斯拉投资者关系副总裁杰夫·埃文森（Jeff Evanson）在特斯拉似乎喜欢的直接公关模型中又增加了一章，实际上是在问答环节中加入了电话会议，为贝雷萨先生所做的估算增加了一些事实。

具体来说，他提到Model 3仅会部分采用铝，而不是Bereisa先生在其财务报告中所假设的全部为铝。从第一天开始就知道了这一点，随后的细节出炉了，它不是全是钢，而是铝和钢的混合物（天哪！）。

最重要的是，埃文森先生还表示，特斯拉的全包价格已经低于190美元/千瓦时，超过了260美元/千瓦时的估计。这揭示了分析师在汇编这些估计时仅需要处理多少数据，并提出了一个问题动机。在TSLA股票上表现出极端负面的地位会获得什么……特别是如果错误的话？这种估算使瑞银看起来很业余，与当前的技术趋势脱节。

最后，埃文森先生补充说，Model 3的电池组尺寸将小于财务估算中使用的60 kWh。这是一个有趣的注释，它表明Model 3的效率将高于Model S的3.3英里/千瓦时，最低至少为3.58英里/千瓦时（215英里/ 60千瓦时）。

分析师假设

本文继续讨论瑞银使用的定价估计，并揭示一些大胆的假设，特别是关于较大的供应商利润：

“乔恩对低于$ 190 / kWh的成本表示怀疑，因为假设40％的供应商利润，当前化学原料的底价约为$ 160。他还看到最低55 kWh。只需达到200英里范围即可。”

特斯拉Gigafactory的整个战略一直是通过在当地采购锂和其他原材料来平整整个供应链，以最大程度地减少无附加值的运输和仓储成本，这通常会增加电池生产成本。

除此之外，世界上从未见过特斯拉与松下建立合作伙伴关系的方式，两家公司都向共享工厂投资了数十亿美元，这必然会改变供应商的利润率，从根本上需要用旧方法估算电池成本被扔出窗外。电动汽车正在推动规模化和电池生产与供应的整合，这是世界从未有过的……这种虚拟的世界碰撞很好地证明了这一点。

包起来

总而言之，这次电话会议非常适合公开特斯拉的实际包装价格以及导致Model 3发布的其他一些令人兴奋的细节，同时还展示了传统汽车和技术分析师在脱节时的脱节感。电动汽车属于这个新的混合动力行业。

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